Kivonat a kollégáimmal történt beszélgetésekből

(az ábrákat Cser Tamás kollégám készítette):

• Tényleg veszélyesebb az indiainak nevezett (B 1.617.2, új nevén Delta) variáns a korábbinál?

3 hete írtam arról, hogy az új vírusvariánsokkal még baj lehet, és ez jelenti a legnagyobb bizonytalanságot a világgazdaság jövője kapcsán. Sajnos úgy tűnik, hogy a B 1.617.2 jelű indiai verzió keresztbe tehet akár már a nyári turistaszezonnak is - szemben azzal, amit sok hónapon át gondoltam, miszerint a nyár már nyugodtan telhet  a fejlett világban.

A világgazdasági kilátásokkal kapcsolatos legnagyobb kérdés jelenleg az, hogy mennyire tudják kikerülni a vakcinációból vagy fertőzésből adódó védelmet az új vírusmutánsok. Sajnos az ezzel kapcsolatos ismereteink egyelőre eléggé korlátozottak, de amit tudunk, az nem túl bíztató.

Nem vagyok virológus, de még orvos sem, viszont a számokhoz valamennyire értek (bár a fiam szerint például a differenciálegyenletekkel kapcsolatos tudásom maximum amatőrnek nevezhető), ezért mérgeltem fel magam a kormányzat által közzétett táblázaton, amelyben az szerepel, hogy a különböző oltások (második oltás beadása után) után hányan betegedtek meg idehaza, és arra szolgálna, hogy bemutassuk, melyik oltás milyen hatékony. A probléma az, hogy ez a táblázat ennek megítélésére teljesen alkalmatlan.

Az elmúlt év véleményem szerint áttörést hozott a gazdaságpolitikában: végérvényesen velünk marad a Modern Monetáris Elmélet gyakorlattá válása, azaz a jegybank-állam koordinált stimulus.

A folytonos forintgyengítés szinte a hazai gazdaságpolitika része lett, aminek van egyfajta logikája: afféle ázsiai modellt másolva, alulértékelt devizával, alacsony kamatokkal és támogatott hitelekkel próbálunk versenyezni a nemzetközi piacokon. A probléma ezzel az, hogy ha sokáig megyünk ezen az úton, akkor elveszíthetjük a monetáris politika feletti kontrollt.

Tavasz vége óta az európai politikusok egy hamis és téves választásban hisznek: azt gondolják, hogy dönthetnek, hogy erős gazdaságot VAGY kevés halottat akarnak. Ez tévképzet.

Nagyon rég láttam a nemzetközi piacokon olyan eufóriát, mint amilyen most van. Szinte minden, amit figyelek, ugyanazt mutatja: elképesztő az optimizmus és a felelőtlenség. Ennek illusztrálására beillesztek néhány ábrát, de lenne még ezeken kívül is számos. Az első az látszik, hogy 2000, a tech-mánia óta nem volt olyan kevés short pozíció az amerikai részvényekben, mint most (azt jelzi, hogy szokatlanul kevés a pesszimista).

A Gamestop short squeeze túlmutat önmagán, és azon, hogy a kisbefektetők szétnyerték magukat a nagy hedge fundok kárára. A sztoriban benne rejlik egy hirtelen, nagyon gyors lefolyású crash esélye is. Nem biztos, hogy bekövetkezik, de egyáltalán nem lenne meglepő. Nézzük miért:

Az EU végképp elrontotta a vakcinabeszerzést. Nincs elég oltás. Nem lesz fesztiválszezon. Örökké tart a karantén. Elmarad a nyár. Ebből így sosem lesz gazdasági növekedés. Mind meghalunk. Nagyjából ezzel van tele a napokban a sajtó.

Ezzel kapcsolatban három dolgot érdemes figyelembe venni (nem belemenve abba, hogy mennyire jól megy a vakcinák EU-s beszerzése vagy hazai beadása).