Forintgyengítés=euroizáció

A folytonos forintgyengítés szinte a hazai gazdaságpolitika része lett, aminek van egyfajta logikája: afféle ázsiai modellt másolva, alulértékelt devizával, alacsony kamatokkal és támogatott hitelekkel próbálunk versenyezni a nemzetközi piacokon. A probléma ezzel az, hogy ha sokáig megyünk ezen az úton, akkor elveszíthetjük a monetáris politika feletti kontrollt.

Eufória kimaxolva

Nagyon rég láttam a nemzetközi piacokon olyan eufóriát, mint amilyen most van. Szinte minden, amit figyelek, ugyanazt mutatja: elképesztő az optimizmus és a felelőtlenség. Ennek illusztrálására beillesztek néhány ábrát, de lenne még ezeken kívül is számos. Az első az látszik, hogy 2000, a tech-mánia óta nem volt olyan kevés short pozíció az amerikai részvényekben, mint most (azt jelzi, hogy szokatlanul kevés a pesszimista).

Gamestop flash crash lesz?

A Gamestop short squeeze túlmutat önmagán, és azon, hogy a kisbefektetők szétnyerték magukat a nagy hedge fundok kárára. A sztoriban benne rejlik egy hirtelen, nagyon gyors lefolyású crash esélye is. Nem biztos, hogy bekövetkezik, de egyáltalán nem lenne meglepő. Nézzük miért:

Hogy lesz így növekedés?

Az EU végképp elrontotta a vakcinabeszerzést. Nincs elég oltás. Nem lesz fesztiválszezon. Örökké tart a karantén. Elmarad a nyár. Ebből így sosem lesz gazdasági növekedés. Mind meghalunk. Nagyjából ezzel van tele a napokban a sajtó.

Ezzel kapcsolatban három dolgot érdemes figyelembe venni (nem belemenve abba, hogy mennyire jól megy a vakcinák EU-s beszerzése vagy hazai beadása).

Túltoljuk

Úgy tűnik, hogy 2021-ben a világban igen komoly inflatórikus boom bontakozik ki. Ennek az az oka, hogy az idén a gazdaságokba tolt stimulus jelentős része állampolgároknak történő közvetlen kifizetés (munkanélküli segély, támogatás, Kurzarbeit, stb) volt (Magyarország kivétel ez alól), amelyet nem tudtak és nem is mertek elkölteni a pénzt megkapók, ezért ez extra megtakarításként halmozódott fel.

A Terv

Sokan azt hiszik, hogy Orbán Viktor  félrekezeli a vírusválságot, miközben csak arról van szó, hogy nem feltétlenül arra optimalizál, hogy kevesen haljanak meg. Mint politikus, a fő célja a hatalomban maradás, ahhoz pedig a kulcs a gazdaság életben tartása, és a járvány mielőbbi magunk mögött tudása. Ezért nincsenek valós korlátozások.

Részvények, dollár, forint

Az elmúlt napokban éles korrekció bontakozott ki számos eszköz piacán. A főbb aggodalmak között van a koronavírus ismételt fellángolása miatti gazdasági lassulás és az amerikai költségvetési stimulus pártpolitikai okokból való elakadása. A nagy félelem az, hogy a gazdaságok ismét lejtőre kerülnek, és nem kapnak gazdaságpolitikai segítséget.

Rosszkedvünk tele

Egyre valószínűbbnek gondolom, hogy a koronavírus terjedése szezonális jelleget mutat, és ha ez igaz, akkor annak súlyos gazdasági-gazdaságpolitikai következményei lesznek.