blog

Akit kicsit is érdekel a modern monetáris politika, annak érdemes végigolvasni Ben Bernanke Fed elnök Jackson Hole-ban elmondott beszédét, mert jól kiderül belőle, hogy miként gondolkodnak a világ vezető jegybankjának irányítói:

http://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20120831a.htm

A címbéli szöveggel reklámozza az egyik hazai aranykereskedő portékáját. Eltekintve attól a gyenge poéntól, hogy mostanában ha valaki megvédett Magyarországon valamit, annak jó vége nem lett, nem nagyon derül ki a hirdetésből, hogy mitől is véd meg minket az arany?

Az MNB ma kamatot vágott, ami némiképp meglepő, de azért nem nagyon. Tudtuk, hogy a 4 külső tagból 3 a kamatcsökkentés pártján áll, azt is sejtettük, hogy a 3 belső tag (elnök+2 alelnök) a szinten tartásén, így a mérleg nyelve minden valószínűség szerint Bártfai-Mager Andrea volt, aki láthatóan a kamatcsökkentők pártjára állt.

http://www.mnb.hu/Monetaris_politika/donteshozatal/mnbhu_monet_kozlem/mtkozl_20120828_kozlemeny

Kedves közgazdász kollégáim közül többen is felhívtak a forintot drágálló cikkecske kapcsán és többek között az alábbi kritikai észrevételeket fogalmazták meg (elnézést mindenkitől, ha valami lényegeset kihagytam):

- a bérstatisztikák nagyon megbízhatatlanok

- a hazai exportszektor eredményessége nem mutat szignifikáns, kiugró eltérést attól, mint amit KEU ezen szegletében várhattunk az elmúlt években

- a feldolgozóipari bérek alakulása nem szakadt el a termelékenység növekedésétől

Igen.

Tudom, hogy unalmas, és azt is tudom, hogy valószínűleg egy ilyen erős trend nem fordul meg hamar, pláne, hogy a forintot világbajnok magasságú 7%-os kamattal erősítjük (az exportőrök nagy-nagy örömére), de bárhonnan is nézem, mindig oda jutok, hogy a forint nagyon erős, és a következő években számottevően gyengülnie kellene.

Igen.

Készült a Duna House-nál egy elemzés a magyar bérek és lakásárak kapcsolatáról:

http://www.portfolio.hu/ingatlan/lakas/zarul_az_ollo_a_jovedelmek_es_a_lakasarak_kozott.171366.html

Tegnap a Bloomberg monitor egy villámcsapás okozta áramszünet hatására megkergült, és hirtelen a jövőből kezdett híreket lehozni. Ezekből szemezgettem:

A magánszektor adósságleírása után (Private Sector Involvement =PSI) volt szó arról, hogy egyszer majd az állami hitelezők is részt vehetnek esetleg egy adósságleírásban (Official Sector Involvement =OSI), de a februári görög adósságcsere után ezek a tervezgetések elhaltak - különösen, hogy nem is lehetett tudni, hogy az újonnan hatalomra kerülő görög kormány mit is akar egyáltalán. Pedig egyértelműnek tűnt, hogy vagy az adósságot, vagy az adósság kamatszintjét csökkenteni kell, mivel a görögök nem tudják kifizetni a hiteleiket.

Ahogyan már régóta tartani lehetett tőle, az eurozóna adósságválsága elérte Spanyolországot és Olaszországot. A spanyolok immáron csak 6-8%-on tudnak/tudnának államkötvényt kibocsátani, és az olasz hozamok is masszívan emelkednek. Mit jelent ez? A hozamok megugrása miatt a várható jövőbeli kamatfizetés összege megnő, ami miatt további megszorítást kellene csinálni, ami tovább mélyíti a recessziót. Ez a halálspirál. Pedig a megoldás kulcsa régen ott van a politikusok és a jegybank kezében.