blog

Az EU végképp elrontotta a vakcinabeszerzést. Nincs elég oltás. Nem lesz fesztiválszezon. Örökké tart a karantén. Elmarad a nyár. Ebből így sosem lesz gazdasági növekedés. Mind meghalunk. Nagyjából ezzel van tele a napokban a sajtó.

Ezzel kapcsolatban három dolgot érdemes figyelembe venni (nem belemenve abba, hogy mennyire jól megy a vakcinák EU-s beszerzése vagy hazai beadása).

Úgy tűnik, hogy 2021-ben a világban igen komoly inflatórikus boom bontakozik ki. Ennek az az oka, hogy az idén a gazdaságokba tolt stimulus jelentős része állampolgároknak történő közvetlen kifizetés (munkanélküli segély, támogatás, Kurzarbeit, stb) volt (Magyarország kivétel ez alól), amelyet nem tudtak és nem is mertek elkölteni a pénzt megkapók, ezért ez extra megtakarításként halmozódott fel.

Azt hittétek, hogy 2020 durva volt? Ugyan már, 2021 sokkal súlyosabb lesz! Le is írom napra pontosan, hogy mi fog történni:

 

Sokan azt hiszik, hogy Orbán Viktor  félrekezeli a vírusválságot, miközben csak arról van szó, hogy nem feltétlenül arra optimalizál, hogy kevesen haljanak meg. Mint politikus, a fő célja a hatalomban maradás, ahhoz pedig a kulcs a gazdaság életben tartása, és a járvány mielőbbi magunk mögött tudása. Ezért nincsenek valós korlátozások.

Az elmúlt napokban éles korrekció bontakozott ki számos eszköz piacán. A főbb aggodalmak között van a koronavírus ismételt fellángolása miatti gazdasági lassulás és az amerikai költségvetési stimulus pártpolitikai okokból való elakadása. A nagy félelem az, hogy a gazdaságok ismét lejtőre kerülnek, és nem kapnak gazdaságpolitikai segítséget.

Egyre valószínűbbnek gondolom, hogy a koronavírus terjedése szezonális jelleget mutat, és ha ez igaz, akkor annak súlyos gazdasági-gazdaságpolitikai következményei lesznek.

Úgy tűnik, hogy 2020 nem a populisták és autokraták éve. Lukasenko széke billeg, Erdogan Törökországa árfolyamválságban (egészen különleges szakértelemre vall, hogy nettó módon negatív jegybanki devizatartalékot tudtak összehozni), Bolsonaro nem túl népszerű, és Trumpot sem nagyon választják újra. Sőt, Putyin támogatottsága sem volt soha még ilyen alacsony.

A tőkepiacokon minden időszaknak van általában egy nagy, meghatározó vezérfonala, alaptrendje. Ha ezt a piaci percepciót - amely nem kell, hogy feltétlenül, teljes mértékben valóságos legyen - megértjük, akkor szinte minden mozgás magától értetődővé válik, mert az alapgondolatból következik, vagy minimum azzal erősen összefügg. Sajnos az idő nagy részében ezt a vezérfonalat csak utólag, vagy csak a trend vége felé vesszük észre (lehet, hogy most is ez a helyzet, bár remélem, hogy nem).

Az elmúlt évek alapvető trendje volt, hogy bár a dollárt mindenki drágának tartotta, és utálta, ám ennek ellenére az szép lassan erősödött. Ennek az oka nagyon egyszerű volt: gyakorlatilag a világon a dolláron kívül az összes többi értelmezhető devizában nem volt kamat. Ha mindenhol 0% a kamat de egyetlen helyen meg 1-2% akkor (habár az 1-2 sem sok) nyilván szépen oda áramlik a pénz.

Ezt kérdezi minden ismerősöm. A válasz persze triviális, és egyszerű: mert nincs nekik. Mármint részvényük.